中国股市到底是什么？从吴敬琏教授受围攻说起

　　刚刚跨入新世纪，著名经济学家吴敬琏的一席话便引起轩然大波，吴老指中国股市充满了过度投机行为，简直就是一个不规范的赌场。此语一出，证券界人士纷纷出来驳斥，经济学界也有数位著名专家表示异议。 
　　批判文章大多认为吴老把中国股市指为赌市，说成一团黑实在有失公允，全不顾中国股市的若干成绩。在笔者看来，赌博只是中国股市的一个特征，它还有其它功能，尤其是中国股市于中国经济的发展贡献实在不容抹杀。 
　　中国股市绝不仅仅是赌市它首先是上市公司的提款机。对于大部分上市公司而言，改造机制是假，上市圈钱是真。君不见，很多负债累累的上市公司经过重新包装后，一进入股市，就可以快乐地提款了。这些年，上千家上市公司在中国股市提走了9400多亿现金，中国股市对于中国企业的帮助何其之大。 
 　其次，中国股市是庄家、机构、散户豪赌的大赌场。在这里短线盛行，炒风炽热，想当年T+0 交易时，有的散户一天要打好几个来回，那感受比“掷筛子”、“推牌九”要刺激得多。实行T+1 交易制度后，时兴做长庄了。一只5、6元钱的垃圾股经过几个月炒作能炒到一二百元以上，堪称登峰造极，在世界证券史上也算是奇迹了。对绝大多数散户而言，都是今天赚了后天赔，今年赚了明年亏。想一想当年上海滩上的大户们有几个还在股市里呆着。就是当年的股市传奇人物杨百万，也自称为散户。中国股市的所谓暴富者数量与数千万股民的基数相比，能达到千分之几就不错了。当然这比彩票大奖的概率要高一点。可能对于很多有闲人来说，重要的是参与，玩的是心跳，是刺激，是比麻将还高的技巧。 
　　中国股市的娱乐股民和磨炼股民的价值，要远大于很多智力游戏。 
　　第三，中国股市是政府印花税的主要来源地。随着中国股市的不断壮大和炒风的热烈，印花税也像地里的野草一样疯长。这些年股票印花税占了共和国印花税的大头，仅2000年股票印花税就接近500 亿，比沪深两市上千家公司的利润总额还多。 
　　中国股市对中央财政的功劳真是功莫大焉。 
　　第四，股市是少数企业的危机转嫁器。少数企业在发展过程中危机重重，为了渡过难关，他们通过拿优质资产包装上市的办法，把自己肩上的担子分给全国股民共同承担，这样一来，企业就可以获得宝贵的发展资金，企业快到不能活下去时，也有政府和各界热心人士，牵针引线，帮助重组，如果换成非上市公司，有谁理你。 
　　当然这些企业也有个别败类，上市之前就动机恶毒，想把原来的大窟窿让全国股民填，红光实业就是这样的典型。还有那个被毙掉的沈太福也曾想通过上市，来躲避债务危机。 
　　中国股市具备这些功能，唯独没有供股民投资的功能，是有点遗憾。虽说少数人抱着投资目的进入股市，获得极大收益，但也是享受了众多投机者的抬轿服务，而不是从上市公司的利润中获得的。中国股市基本上玩得是一种“零合游戏”，赢家赚的是输家的钱，先来者赚的是后来者的钱。至于由于经济增长上市公司增加的利润，虽有一部分参与到这种游戏中来，但基本上可以忽略不计。 
　　吴敬琏老先生接受记者采访时的表述，虽有失偏颇，和情绪化，但基本上是真话，是忠言。俗话说，忠言逆耳，真话难听。尤其中国股市能发育成如此模样，为国家作出如此大的贡献，能让证券界人士率先富起来，实在浸透了很多人的汗水，凝聚了很多人的情感。如果把股市说得一团糟，真正让大多数人都理性投资了，中国股市也和国外成熟股市那样稳健凝重，将会有很多人失业，或收入大幅减少。这种结果对很多人来讲，是不愿看到的。这可能就是吴老先生说的虽是实话但却遭围攻的原因。 
　　那么，哪些人会对打击股市过度投机有意见呢？ 
　　谁对打击股市投机有意见首先是各证券机构对打击过度投机有意见。一方面因为投机减少，交易金额和佣金收入必然也减少，从业人员的红包就会瘪许多。另一方面，不允许机构当托了，股市冷清了，新股发行就是个难题。证券承销很可能不赚钱还会把股票砸在手里，这对证券机构近期发展实在不利。 
　　其次是不许或者只许偷偷摸摸作庄豪赌，大量的操盘手将失业，大量闲置资金往何处去？捎带着操盘手、操盘手的领导、庄家的上级、和庄家的亲戚们也受拖累，那些通过恶炒送来的红包，就会成为美好的回忆。所以这些人不愿看到股市崇尚理性的一天。 
　　第三是众多的证券界吹鼓手们对打击过度投机不高兴。这些证券界的吹鼓手们包括各类股评人员、分析师、媒体的股市专栏人员。想当年，豪赌盛行时，那些垃圾股从丑小鸭摇身变为金凤凰时，这些人士可是功劳不小，一方面他们在吹捧出一个个重组神话时，个人的腰包也塞满了人民币。如今过度投机不复存在，那些美好的往事就难追忆了。 
　　第四是众多目前被套的中小股民们，他们希望这种过度投机气氛延续下去。否则现在政府打击股市投机，股价大滑，这些中小散户们岂不是被掉在树上。 
　　既然有这么多的人希望中国股市维持目前的赌市特征，为什么政府还要严令查办违规操作，使劲打击庄家投机呢？ 
　　中国股市不改变现状会怎样从中国股市的长远发展来看，目前这种状况如不加以改善和扼制，很可能会使中国股市走向崩溃。政府高层一直对此有清醒认识。 
　　首先，国企通过改制上市，一方面是为了获得资金，而另一方面是为了获得好的治理机制，是通过股民们的用脚投票方式，来度量企业经营能力，对经营层进行约束和激励。但目前的状况是，好股坏股价格倒挂，股市的退出机制基本没有。长期下去，势必会惯坏上市公司，使得他们热衷于搞些虚假重组，伪劣包装，而不在经营机制上下功夫。 
　　其次，长期的恶性炒作和过度投机不加以扼制，股市就会成了庄家的天堂，散户的坟场。最后势必会发生股灾，使广大中小散户永远离开股市。中国股市跌倒后将很难爬起来。 
　　第三，过度投机的背后是证券腐败，证券腐败也会使中国股市烂掉。甚至引发金融危机。现在股市里庄家的钱基本上是银行的钱，做庄成功了，大家利益均沾，公私得利，但做庄失败，个人也会钵满盆肥，倒霉的是银行和公家。 
　　第四，中国股市的国际声誉较差，影响政府形象。早有外电评述中国股市是由国有资金做庄炒作自己的上市公司，来引诱老百姓掏腰包买股票，然后再被庄家通吃。当公司效益差时，政府又出面重组。这种说法虽然不正确，但也不能说一点道理没有。如果中国股市依然不改变样子，很可能引发广大散户对股市和政府的信任危机。 
　　虽然，打击股市投机会遇到相当大的阻力，会使国家和股民的短期利益受损，但打击的决心不能动摇。因为健康发展是中国股市的希望所在。 
老行者的话：确实吴老的一席话刺中了一些既得利益者的痛处，难怪有人要跳出来恨不得将吴老吃了。老行者还记得当年吴老带着众弟子与当时正红的厉以宁及其弟子辩论的情形，十多年过去了，证明吴老的观点是正确的。