远期信用状卖断(Forfaiting)

Forfaiting为提升出口竞争力的利器，可协助规避国际贸易中的交易风险；进口商的购买力亦可随之改善，更可有节省财务成本之效果。

　　不知台湾的出口商是否曾收到东欧、拉丁美洲、土耳其、中国大陆开来的远期信用状，但却无法办理出口押汇吗？或是否曾遇到出口押汇额度不敷使用呢？或有进口商要求以360天以上远期信用状进行交易呢？

　　对出口商(卖方)而言，增进国际竞争力端视于是否能争取较佳的融资条件及风险控管能力之良窳。远期信用状卖断不仅可协助资本额不足的中小企业以远期信用状付款方式拓展外销市场，且若输出产品为金额大、付款期间长的资本财时，更可在开状行承兑后卖断，实时取得资金融通。同时转嫁国家、经济与开状行信用风险给买断行，俾利出口商在风险获得控制下以最小的银行额度创造最大的收益。

国际贸易风险与付款方式

　　国际贸易较国内交易可能发生风险更为多样化且复杂，通常主要风险如下：

　　1.国家风险；2.汇率风险；3.银行风险；4.单据风险；5.买方信用风险；6.卖方执行能力风险；7.诈欺。以上风险仅除了「卖方执行能力风险」属卖方可控制风险，多数均与进口商/进口国有关，为了买卖双方最佳利益，上述风险实应事前安排规避为宜。

　　一般而言，若交易商品属于买方市场，买方通常会要求以对其有利的付款条件进行交易，但相对而言，对买方有利付款条件将使出口商面临的倒帐风险升高。在目前竞争激烈的国际贸易环境中，卖方议价能力通常较低，须接受买方要求以延期付款之交易，如远期信用状、承兑交单、记帐及寄售等，此举不但增加营运成本，亦提高经营风险，更有甚者成为其进入新市场的阻碍。但若卖方能将风险转嫁予第三者，迅速取得融资、降低汇兑风险，如此便可一劳永逸。

　　远期信用状卖断业务（Forfaiting），即是可协助出口商规避进口国国家、政治与开状银行之信用风险，同时又可满足出口商的融资需求。因为就「远期信用状」、「承兑交单」等延期付款的交易方式而言，虽能为出口商或进口商取得融资，但出口商仍暴露于进口国与开状行风险，此风险可能危及出口债权，但透过「远期信用状卖断」，则可由买断行承担进口国的政治、经济，及开状银行的信用风险，同时还可以满足买方对固定美金利率融资要求。因此，一旦出口商接受买断行的报价之后，出口商即可与买方签约，开始准备交货。

远期信用状卖断

　　Forfaiting一字源自于法文A''Forfait，为让渡权利之意思，系指应收票据之收买业务，简单来说，是指出口商将已由银行完成承兑手续的应收帐款票据，让渡给买断行(Forfaitor)以取得资金，且于日后此一票据届期而不获兑现时，买断行无权向出让人追索，换言之，「买断」就是一种无追索权票据或应收帐款的贴现行为。

　　Forfaiting业务源起可以追溯至1960年代，当时东欧及苏联等共产国家欲从西方国家进口资本财，却苦于其货币在国际市场上为弱势货币，且因外汇短缺之故，因此往往需要超过六个月以上的长期融资期限。此时西方国家制造商为扩展国外市场亦积极的寻求各种机会进入东欧及苏联，但亦苦无足够资本提供买方六个月以上的长期融资期限，在瑞士地区的专业银行协助之下，即可贴现买断经东欧当地国家级银行所保证/承兑之本/汇票，随着已开发国家和新兴国家间贸易往来增加，融资管道亦越来越多，亦促进银行和融资机构积极发展此项业务。早期Forfaiting业务集中于欧洲地区，但随着新兴市场兴起，此业务已经扩展至亚洲、中南美洲、非洲及中东等国家。目前更已在全球80~90个国家中发展，每年新增交易量约美金90~110亿元，全球流通金额则约美金140~160亿元。

远期信用状卖断之流程与条件

　　Forfaiting的交易操作图标如下：

　　远期信用状卖断作业流程可分六个步骤：

　　步骤一：出口商将开状银行、进口国、交易金额、期间与进口商的买卖条件，告知本行，由本行向买断行询价；步骤二：买断行依开状行（或承兑行）评等资料进行评估，决定是否承作，发出「买断同意书」后，本行再通知报价水准；步骤三：顾客签署「让渡书」同意将其信用状项下之应收帐款债权转让给买断行；步骤四：顾客至本行提示押汇文件，由本行以信用状项下托收/出口押汇方式转寄至买断行，由买断行寄单至开状银行；步骤五：开状银行承兑；步骤六：确定承兑到期日后，买断行即以无追索权方式办理买断，扣除相关费用后，径付本行指定帐户后，由本行支付给出口顾客。

Forfaiting可承作的付款条件必须是信用状交易，期间则无限制，但买断行仅承担「国家风险」、「商业银行信用风险」，贸易纠纷属排外风险，买卖双方因贸易纠纷所产生风险仍由出口商负责。

　　买断行可接受的票据则为远期信用状项下经银行承兑之远期汇票（Bill of Exchange or Draft）；但进口商所签发本票（Promissory Note）经银行承兑/保证亦是可接受种类之一。

与其它金融商品比较

　　国际贸易交易成功与否，除商品品质、价格外，必须要有买卖双方合意的付款条件之搭配。在国际贸易拓展上，新兴市场如东欧、非洲、中南美与中东地区往往蕴藏着丰富商机，但其政治、金融与经济体系却较不安定，为掌握先机，出口厂商可采Forfaiting拓展新兴市场，将融资成本与费用转嫁买方，如此即可积极拓展外销版图。

　　下表可知远期信用状卖断业务不仅提供出口融资的便利性，不占银行出口押汇额度，又可100%融资贴现，比「远期信用状押汇」或「应收帐款承购」弹性空间大；在风险规避方面，卖断后出口商完全将国家政治、经济风险，银行信用风险转嫁给买断行，买断行对出口商无追索权，亦更有保障。

对进、出口厂商之效益

　　对于出口厂商而言，Forfaiting不仅可成为增进其出口竞争力之利器，并可增进其财务运用弹性，出口商只需专注于生产/运送高品质的商品即可。在财务运用弹性方面，Forfaiting系以SIBOR加上开状行/开状国家之风险加码后以固定利率贴现，出口商取得买断金额后对未来利率与汇率均已获得避险，同时尚可带来改善财务报表、提高应收帐款周转率、降低负债等财务效益。

　　对进口商而言Forfaiting亦同样具有财务效果，举例来说中南美洲阿根廷境内借款利率若为20％，出口商又担心开状银行的远期偿付能力，因而要求进口商以即期方式付款，则进口商势必得被迫向银行以较高利率取得融资，但若双方同意以Forfaiting方式进行交易，则因出口商可在出口国取得较低的固定利率贴现，如此进口商亦能享受国外较低的融资成本，且其中利差可由双方共享，如此安排使得出口商不仅可以增加出口竞争力，进口商的购买力亦随之改善。　　

　　科技与信息的发达使得国与国间距离更无远弗届，但亦间接地使得国际贸易竞争加剧，以及贸易付款方式中以延期付款与非信用状付款方式的比重亦随之逐年增加，Forfaiting除可协助出口商规避进口国政治、经济与开状行信用风险外，尚可协助出口商以远期信用状付款方式赢得订单，开拓新兴市场，对进口商而言，更有财务成本节省效果，进而增强购买力，因此Forfaiting可谓国际贸易融资产品中的win-win产品。